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5G光模块龙头股(高速光通信模块龙头股)

2021-11-09 09:56:50 投稿人 : 顺泰财经 围观 : 评论
高速光通信模块龙头股

5G通讯行业,是未来3年确定性最好的产业方向之一,团队已经持续追踪了2年多的时间,想了解5G板块的投资策略与方法,请持续关注我们的追踪干货。

本篇本章为您重点介绍5G板块里的一只股票“中际旭创”,光模块领域里的龙头股。详情分析如下:

一、核心逻辑

中际旭创:2018半年报符合预期的高增长,归母净利润3.17亿元,同比增长7884.94%。

2018-2020年,中际旭创的增长驱动力强劲。400G产品已送样并通过验证,奠定高端光模块领先地位。海内外数据中心需求持续增长,国内5G基站有望提前释放光模块需求。

高速光通信模块龙头股

中美MYZ虽有隐忧,但根据我们的分析,实质影响并没有市场担忧的程度严重。中际旭创2018年预计实现7-8亿元,当前市值对应估值为28-30倍左右,已进入低估区间。

二、2018半年报—持续高速增长

高速光模块龙头中际旭创公布了中报,报告期内实现营收28.26亿元,同比增长3902.91%;归母净利润3.17亿元,同比增长7884.94%。

通过进一步分析,公司第二季度单季度净利润为1.69亿元,环比增长14.5%,盈利速度在加速。同时考虑去年发布股权激励计划费用减少净利润3643万,超出承诺净利润部分的业绩奖励产生费用导致净利润减少1644万,无形资产摊销费用影响净利润2132万。排除这些额外因素,公司上半年净利润实际为3.9亿元。

同时值得注意的是,报告期间公司的毛利率为25.12%,环比一季度增加1.65%,保持稳步上升。

从增长原因看,全球IDC市场在公有云、云存储、云服务等云计算业务的带动下继续保持稳定增长,北美云计算重点客户在服务器及超大型、大型数据中心的基础新建和改建方面投入了大量资本开支,并带动了对100GCWDW4光模块持续需求。

三、MYZ隐忧导致股价杀跌

近期公司股价大幅下跌,很大程度上是市场情绪受到中美MYZ的影响。月初,经过证实,美国计划上调2000亿美元中国商品关税税率至25%(原计划为10%),而其中很有可能包含了光模块(海关编码85176200),受此消息影响,中际旭创股价跟随大盘大幅下跌。

高速光通信模块龙头股

下跌带来恐慌,但也可能带来机会。中美MYZ到底是否会给中际旭创带来巨大的影响呢。我们知道旭创的主要收入来源于海外市场(2017年海外收入占比74.63%),主要集中在Google、HYVE、Amazon等海外企业,其中Google占比最大,2017年报未公布前五大客户的名称,但可以推断出第一名是Google,营收11.19亿,占比47.56%。

高速光通信模块龙头股

我们知道Google是旭创的股东之一,旭创是Google的数据中心高速光模块的主要供货商,Google提出定制化的要求,并采购光芯片给旭创,由旭创根据要求进行封装。

目前市场的担忧是一旦美国加税,由于旭创的美国客户收入占比较大,可能会给公司2018年业绩造成较大影响。但@研究君 经过理性分析认为,首先中国已经成为世界上光模块的主要产地,目前数据中心高速光模块的主要厂商为Finisar、AOI、旭创,这些厂商的主要生产地均在中国,如果要加税,大家受到的冲击力是类似的。

高速光通信模块龙头股

那么即使2000亿加税真正启动执行,公众仍然有90天的豁免申请权,豁免申请是由受影响的美国公众来发起,申请通过后整个品类的关税全部免除,而无论是美国厂商还是中国厂商。@研究君 认为,谷歌、Facebook、亚马逊等下游客户的主要光模块采购都来自中国,大概率会发起关税豁免,而以这些互联网巨头的影响力,获得豁免也是有很大可能的。

另外,中国商务部公布的600亿反制加税清单中,我们也看到了光模块的身影,如果真的双方加税,中国客户(华为、中兴)必然会释放更多的订单给国内厂商。

因此,@研究君 判断,基于复杂的MY关系和美国厂商产能在中国的集中,MYZ最终对中际旭创的影响,应该没有市场担忧的那么大。

四、IDC高景气,驱动高增长

据媒体8月1日报道,为满足云服务的市场需求,互联网巨头谷歌将在新加坡建立第三个数据中心,计划于2020年启动并运行。

7月23日谷歌母公司Alphabet公布的二季报显示,期内公司资本开支达到54.8亿美元,而去年同期仅为24.8亿美元,而据CNBC透露,二季度资本支出几乎翻了一番,是由于谷歌继续为其云服务等产品搭建数据中心所致。

而就在年初,业内人士告诉媒体,Facebook预计将在二十年内投入200亿美元重金打造北美最大的数据中心。第一期工程投资金额将会在10亿美元左右。

高速光通信模块龙头股

北美、亚洲数据中心的建设热度如火如荼,而且丝毫没有减慢脚步的意思,作为为数据中心高速光模块龙头企业的中际旭创,将持续受益于该景气周期,而这个时间周期至少为3年。

五、国内5G基站建设,光通信最先受益

近日,市场调研机构Mobile Experts发布了一份报告“Semicon ductors for RRH2018”(《用于射频拉远单元的半导体:2018》),报告中认为中国运营商将从2019年早些时候开始巨大数量的5G基站部署,而这可能比预期的要提前。该机构的依据是监测到相关元件的采购量突然呈现出“激增”态势。

高速光通信模块龙头股

我们曾经做过分析,5G基站中对光模块的需求将远远大于4G网络,5G基站的提前放量将是个利好。

根据旭创中报的信息,“苏州旭创继续与国内外通信主设备商在5G无线光模块方面的合作,根据客户要求不断优化和提升5G无线产品的各项指标性能和可靠性,为参与5G网络试商用和全面建设做好充分准备”,5G将成为旭创2019年重要的业绩增长点。

六、募投项目产能将释放

截至2016年底,公司10G/25G光模块年产能为120万只,40G/100G光模块年产能为96万只。2017年,公司募集配套资金4.9亿元,用于光模块研发及生产线建设项目和光模块自动化生产线改造项目,将分别新增年光模块产能300万只和230万只,产能有望大幅提升。

而根据中报,这两个项目的投资进度都已经到达100%,产能有望逐步开始释放,到2019年Q3将达到产能的顶峰。

高速光通信模块龙头股

此外,400G产品已送样并通过验证,奠定高端光模块领先地位:公司已向北美重点客户送样试用了400G产品,并取得客户的认可和验证通过,有望在2019年向客户小批量供应,奠定了公司在高端光模块领域的领先地位。

据lightcounting预测,400G光模块将遵循100G光模块市场的发展规律,有望在2020年逐渐放量,预计400G产品未来将成为公司新的盈利点。

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